Ein Standort mit regulatorischem Zugang

Als EWR-Mitglied setzt Liechtenstein EU-Recht im Finanzbereich um. Für alternative Investmentfonds (AIF) als auch klassische Wertschriftenfonds (UCITS) bedeutet dies, dass ein in Liechtenstein zugelassener Fonds nach vorgängiger Notifikation in gewünschte EU-Staaten vertrieben werden kann. Zugleich fördert die enge Zusammenarbeit von Gesetzgeber, Finanzmarktaufsicht FMA, Anwaltskanzleien, Verwahrstellen, Fondsgesellschaften und Wirtschaftsprüfern die Effizienz in einem kompakten Ökosystem.

Unterschiedliche Rechtsformen, unterschiedliche Vorteile

Ein wesentlicher Vorteil Liechtensteins liegt darin, dass nicht jede Strategie in dieselbe juristische Form gezwungen wird. Ein etwas einfacher strukturierter Vertragsfonds erfüllt alle Anforderungen an standardisierte Wertschrifteninvestments. Sofern das klare Vorhandensein von Rechtspersönlichkeit vorteilhaft ist, so kann eine Investmentgesellschaft (SICAV) aufgesetzt werden. Eine Kommanditgesellschaft oder Kommanditärengesellschaft als Personengesellschaften kann dagegen sinnvoll sein, wenn Steuertransparenz, flexible Beteiligungsverhältnisse und eine direktere Zuordnung von Erträgen an die Anleger im Vordergrund stehen.

Diese Wahlfreiheit ist kein Selbstzweck. Sie ermöglicht es, die rechtliche Hülle an die wirtschaftliche Realität des Fonds anzupassen – etwa bei Private Equity, Immobilien, Private Debt, Infrastruktur, Life Settlements oder anderen alternativen Anlageklassen. Die richtige Struktur kann Transaktionskosten senken, die Anlegerberichterstattung verbessern und steuerliche Reibungsverluste reduzieren. Somit kann die Rechtsform gezielt an Anlegertypus, Anlagestrategie, Vertriebsgebiet und steuerlicher Optimierung ausgerichtet werden.

Beispiel: US-Investments und Quellensteuer

Ein besonders praxisnahes Beispiel betrifft Fonds, die in dividendenstarke US-amerikanische Wertschriften oder etwa in US Life Settlements investieren. Erhält ein liechtensteinischer Fonds US-Quelleinkünfte, können an der US-Zahlstelle US-Quellensteuern anfallen. Für viele Arten von US-Quelleinkünften beträgt der gesetzliche Standardabzug 30 Prozent, sofern keine Abkommenserleichterung oder sonstige Ausnahme greift.

Nachdem bis dato zwischen Liechtenstein und den USA kein umfassendes Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) besteht, kann dieser strukturelle Nachteil durch intelligente Strukturierung ausgeglichen werden, denn eine nach US-Recht einbehaltene Quellensteuer kann aktuell nicht über ein DBA im Wege der Abkommenserleichterung oder Rückerstattung für das Domizil Liechtenstein zurückgeholt werden. Anzumerken ist, dass selbst in Ländern mit bestehenden US-DBAs nicht gesichert ist, dass auch Fonds unter diesen DBAs abkommensberechtigt sind. Zudem sichert das reine Vorhandensein eines DBA keine Erleichterung, wenn die Fondsgesellschaft dieses DBA nicht zum Nutzen der Anleger beansprucht und die potenzielle Rückholung allfällig bereits bezahlter Steuern einfach den Anlegern überlässt. Wird der Fonds hingegen in einer steuertransparenten Rechtsform als Personengesellschaft organisiert, können die Erträge und die damit verbundenen US-Steuerfolgen unmittelbar den Anlegern zugerechnet werden. Eine transparente Struktur kann unter Umständen verhindern, dass Erträge pauschal auf Fondsebene einer Quellensteuer unterworfen werden, obwohl der einzelne Anleger einen besseren Steuerstatus oder eine anwendbare Ausnahme hätte. 

Steuerstatus der Anleger proaktiv erfassen

Genau hier entsteht ein wichtiger Folgeaufwand: Bei einer steuertransparenten Struktur muss der AIFM oder die Verwaltungsgesellschaft die Anleger aus steuerlicher Sicht so erfassen, dass deren Status gegenüber US-Zahlstellen oder US-Vertragspartnern nachgewiesen werden kann. Ziel ist, die korrekte steuerliche Behandlung bereits an der Quelle sicherzustellen und eine unnötige US-Quellensteuer proaktiv zu vermeiden.

Das erfordert eine strukturierte Onboarding- und Dokumentationspraxis: Rechtsform und Ansässigkeit des Anlegers, US-Steuerstatus / z.B. W-8-BEN Formulare, anwendbare Formulare und Nachweise sowie laufende Änderungen müssen erfasst und aktuell gehalten werden. Bei US-Bezügen können etwa Selbstdeklarationen, steuerliche Bescheinigungen und gegebenenfalls spezifische US-Formulare erforderlich sein. 

Angemerkt sei: Liechtenstein selbst erhebt übrigens keine Quellensteuern, was den Standort aus Sicht der Ausschüttung an Anleger zusätzlich interessant macht.

Anteilsregister, Automatischer Informationsaustausch (AIA) und FATCA, Anti-Money Laundering (AML)

Die Auftrennung von Anlegern gleicher Steuerbehandlung kann z.B. über Anteilsklassen erfolgen. Da über dezentral geführte Anteilsklassen jedoch kaum eine prüffeste Anlegerfeststellung erfolgen kann, gibt es auch die Möglichkeit einer zentralen Registerführung durch den AIFM, die Verwahrstelle oder einen anderen Dienstleister. Hieraus entsteht eine zusätzliche Verantwortung. Das Register dient nicht nur der korrekten Zuordnung von Anteilen, Ausschüttungen und Rücknahmen, sondern kann auch Grundlage für regulatorische Meldepflichten sein. Insbesondere wenn der Fonds oder seine Beteiligten als meldepflichtige Finanzinstitute im Sinne von FATCA oder des automatischen Informationsaustauschs (AIA/CRS) qualifizieren, sind Identifikation, Klassifizierung und gegebenenfalls Meldung der Kontoinhaber erforderlich.

Als komplementäre Anforderung bleibt die vollumfängliche AML-Sorgfaltspflicht bei selbst geführten Anteilsklassen zentral. Zu ihr gehören Identifikation des Anlegers, Feststellung des wirtschaftlich Berechtigten, Klärung von Herkunft der Mittel und Vermögenswerte, Sanktions- und PEP-Prüfungen sowie laufende Überwachung. Die steuerliche Erfassung des Anlegerstatus und die AML-Due-Diligence verfolgen unterschiedliche Zwecke, ergänzen sich in der Praxis aber: Wer Anleger, Struktur und Zahlungswege sauber dokumentiert, schafft zugleich eine belastbare Grundlage für Compliance, Prüfung und Geschäftsbeziehungen.

Fazit für Initiatoren

Liechtenstein überzeugt als leistungsfähiges Dienstleistungsökosystem mit EWR/EU-Zugang und auch speziellen Erleichterungen in Bezug auf die Schweiz. Wer seinen Investmentfonds abseits von «copy/paste Trampelpfaden» gründen möchte kann die Vorteile des Standorts Liechtenstein voll ausspielen – rechtlich robust, steuerlich durchdacht und operationell skalierbar.

Franz Glatzl
CEO ONE Funds
www.onefunds.li